В конце ХVIII века территория Театральной площади в Черновцах была городской окраиной, в начале XIX века здесь находился большой рыбный рынок, в последние годы XIX века площадь носила имя австрийской императрицы Елизаветы. В 1905 году здесь был открыт оперный театр, спроектированный знаменитой венской компанией Фельнера и Гельмера, построившей 43 театра по всей Европе, среди которых — знаменитый Одесский оперный театр. Черновицкому театру было присвоено имя буковинской писательницы Ольги Кобылянской, бронзовый памятник которой установлен перед входом в театр.
Архитектурный ансамбль площади состоит из сквера, по периметру которого расположены исторические здания. Справа от театра находится здание быв. Еврейского народного дома (1908 год), рядом — быв. Румынский народный дом (1940 год), напротив — корпус медицинской академии (1909 год), кинотеатр «Черновцы» — бывшая синагога. В 2000 году на площади открылась Аллея звезд с именами более сорока известных деятелей культуры Буковины. В день города на Театральной площади проходит традиционная выставка цветов.

Костел Воздвижения Святого Креста — римско-католический храм, имеющий статус малой базилики — одно из первых каменных сооружений Черновцов. Храм построен в 1814 году по указанию австрийского императора Иосифа II вместо деревянного костела, который был передан протестантской общине города. В 1866 году в костеле установили орган — один из лучших в Европе по звучанию. Высокий шпиль костела использовали, как наблюдательный пункт пожарной службы. В интерьере храма сохранились уникальные витражи и настенные росписи. С 1818 года на башне показывают время часы, на боковой стене находятся старейшие в Западной Украине солнечные часы. В храме Воздвижения Святого Креста по знаменательным датам проводятся концерты классической и духовной музыки.